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多家期货公司场外期权业务集体暴雷,导致严重

配资曝光 2019-07-13 09:41194未知admin
据了解,由于之前PTA期货大幅波动的刺激,有五家期货公司风险管理子公司场外期权业务纷纷暴雷。在这其中,华泰期货全资子公司华泰长城资本的场外衍生品业务客户爆仓,强行平仓之后,华泰期货预计损失大4684万元。而且造成这五家期货公司集体出现亏损的居然是业内机构纷纷追捧的同一家核心客户。
 
这次事件也暴露了一个非常关键的问题,就是不少期货子公司为了过分追逐利益,而大幅放松风控与客户进行信用交易。也就是说,期货公司风险管理子公司把钱借给客户,并让客户参与场外期权买卖,由于在极端行情下没有足够的保证金,出现爆仓,让本来应该客户需要承担的损失落在了期货公司头上,进一步加大了其损失。
 
令人震惊的是,这次场外衍生品业务爆雷涉及5家期货公司,这5家期货公司出现爆仓的客户竟然是同一家公司。
 
期货公司作为交易平台,为什么会出现亏损呢?究其原因还是在于期货公司风险管理子公司为客户定制的PTA期权买卖合约,因近期PTA期货出现极端行情,客户未能追加足够资金或有效减仓,最终爆仓被强制平仓。
 
其实本来,期货公司只是交易中的一个平台,不过因为期货公司未向客户收取足额保证金,甚至有的期货公司子公司直接向客户授信,并未收取相应的保证金。当期货价格出现大幅波动时,客户未追加资金或减仓导致合约强平,本该客户承担的损失(即认缴的保证金)则落在期货公司身上,出现了期货公司“巨亏。
 
就这次出现的爆仓危机而言,期货公司对PTA期货合约没有足够的的抗风险意识,其根据PTA期货波动率等要素制定的期权买卖合约并不能承受巨幅波动带来的风险。
 
据上证报统计,尽管之前PTA期货曾出现过大涨大跌,不过涨跌幅并没有这么大,1月18日至1月21日的3个交易日和3月1日至3月7日的4个交易日涨幅均近6%。从近期PTA期货主力合约走势来看,PTA期货主力合约在7月1日和7月2日连续两天涨停,仅两个交易日涨幅近9%。这两波涨停导致客户爆仓,没有足够资金追加保证金。在此后3个交易日,虽然PTA主力合约连续三日大跌,不过因为客户的期货合约已被强平,损失已无法挽回。
 
还有一家期货公司风险子公司员工表示,该公司遭受巨大损失,主要原因是向客户提供了授信。事实上,如果期货公司风险子公司为客户制定场外期权合约进行买卖,收取正常保证金,替客户在期货市场做对冲,损失就是有限的。然而,由于风险管理子公司为了留住大客户,就为其授信,相当于借钱给客户进行期权买卖,一旦出现极端行情,风险均由期货公司承担,损失也会比收取保证金大得多。
 
退一步说,即使客户能行权,这单交易大概率也会出现亏损。当极端行情到来时,很多时候期货公司来不及作对冲。由于风险管理子公司对冲出现失误或者对冲策略问题,一部分风险敞口难以弥补。场外期权是国内期货公司风险管理子公司的一项重要业务。与场内撮合不同,场外期权交易往往采取一对一签订合同的模式,类似现货贸易,风险管理子公司作为交易平台承担一定信用风险,如果风控措施不当,就很容易发生问题。
 
据了解,现在很多期货公司风险管理子公司的场外衍生品交易涉及规模较大的产品主要是PTA和铁矿石,根本原因在于权利金较低。客户比较透明,各家期货公司为了抢占客户,对风险不够重视,并没有周全考虑,带有一定程度的主观性,在操作层面上表现为忽视了潜在风险,本质上还是风险管理的意识不够深刻,有一定侥幸心理。
 
积极看来,这次风险的暴露给期货公司风险子公司起到了警示作用,,某种程度上对行业健康发展是有利的。商品类场外衍生品交易作为近年来期货公司的创收来源之一,未来发展前景值得期待。这一次的爆雷事件,显然是提示各家风险管理公司,在风控上要加强管理。经此一事,期货公司子公司今后在客户保证金的收取和信用交易上会更加谨慎,引以为戒。
 
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